专家论市：PTA市场转入急跌模式

       今年10月以来，精对苯二甲酸(PTA)市场转入急跌模式。从10月10开始，短短3天时间PTA均价下跌495元(吨价，下同)。至此，终结了7月下旬以来近3个月的震荡上行态势。10月21日，PTA市场参考均价为6054.17元，与月初相比跌幅达5.08%。展望后市，业内人士认为，在今年第四季度供需宽松的基本面下，叠加国际原油价格重心下移，成本支撑乏力，PTA市场或将持续弱势。

       “7月下旬以来，PTA市场进入新一轮涨势，一直持续到国庆假期结束。”辽宁PTA经销商认为，此轮涨势的主要推手是主力大厂停工检修，市场供应大幅收缩，而需求端支撑尚可。在货源偏紧的情况下，工厂惜售为主，逐步推高PTA价格。据介绍，前期PTA价格持续走低，生产企业亏损加剧，主力大厂于7月下旬开始纷纷选择停工检修，如福海创450万吨/年、逸盛宁波200万吨/年、嘉兴石化150万吨/年装置等陆续停车。此外，亚东石化70万吨/年、逸盛大连225万吨/年装置等均有不同程度的降负，导致国内PTA行业开工率回落至67%左右，市场整体供应量较去年同期下降1.47%。

库存方面也处于持续去库状态。9月上旬，国内PTA周度社会库存已下降至186万吨，探及年内低位。与此同时，需求端也给予一定的支撑配合。随着前期高温限电情况缓解，下游聚酯和终端织造行业开工率明显回升，下游工厂阶段性补货需求释放。供需合力推高PTA行情。不过，需求端的实质性利好未能延续。近期下游涤纶行业产销表现清淡，终端订单不及预期，PTA市场继续上行乏力，开始小幅震荡回调。10月10日，PTA市场均价为6516.67元，比此轮强势格局的高点微跌3.85%，但仍处于今年以来的高位。

       成本松动引发回调

       国庆假期结束后，国际原油价格连续走低，导致PTA成本支撑出现松动。主力工厂在加工费能接受的范围内开始调价出货，导致PTA价格急速下跌。据介绍，10月中上旬，原油价格连续走低。10月17日，布伦特原油和纽约原油价格分别比一周前下跌6.42%和7.59%。由于彼时PTA价格处于高位，生产工厂的加工费相对可观，在成本支撑出现松动迹象后，为PTA价格回调提供了空间。PTA市场从10月10日开始大幅下跌，结束了持续近3个月的强势格局。

       上述经销商认为，当前宏观层面仍是影响国际原油走势的主要因素。目前全球经济下行压力持续，美联储加息趋势仍未结束，原油后市恐将以下跌为主。石脑油方面受原油端成本支撑有限，在汽柴油市场利空影响下，乙烯裂解需求疲软，市场整体观望情绪浓厚，炼厂出货疲软，预计近期或将弱势整理为主。而对二甲苯(PX)装置集中检修告一段落将陆续重启，同时第四季度大约有640万吨/年的新增产能计划兑现。供应面偏宽松，预计PX市场仍将弱势震荡。

       供需宽松主导弱势

       “后期来看，供需面将呈现宽松状态，PTA市场或回归累库模式，持续弱势前行。”有分析师认为，一方面，前期检修和降负装置将陆续重启和提负，叠加新产能加入，PTA供应预期增加；另一方面，终端需求短期尚可，但中长期未见根本利好。

       供应方面，随着逸盛旗下多套装置及福海创450万吨/年装置提升负荷，PTA市场供应量较前期将有所回升。同时，威联石化250万吨/年及桐昆500万吨/年新装置计划于第四季度投产，届时PTA整体供应量将明显增加。需求方面，尽管目前下游聚酯及终端织造企业开工率有所回升，但基本上保持刚需采购，主要以完成前期的秋冬季订单为主，后续的春夏季订单还未下达。同时，出口方面也乏善可陈。随着欧美经济衰退、通胀加剧，目前以消化老订单为主，新订单预期不高，因此第四季度总体需求难言乐观。

       综合来看，随着检修装置重启叠加新装置陆续投产，PTA中长期供应量预期增加；而终端工厂新单偏弱，导致下游聚酯工厂仍存累库预期，且后期减产的概率较大。在供大于求的基本面下，预计第四季度PTA市场将弱势运行。