PA6：利空主导 成交重心高位回落

     今年6月下旬以来，国内PA6市场商谈重心开启下行通道，至下旬已跌600元/吨，交投氛围较为一般。短期利好支撑不足，预计价格仍有下滑可能性。

     如图所示，进入6月下半月以来，国内PA6市场走势趋弱。截至21日收盘，聚合工厂常规纺有光切片主流出货重心参考15300-15500元/吨现金自提，较月中旬下跌600元/吨，跌幅为3.75%，较上月同期上涨0.33%。另外，高低价差拉大，北方偏低有报14400-14600元/吨现金自提，基本场内实单可据量商谈，较为灵活。分析市场走势的原因来看，第一，原料己内酰胺中石化挂牌价与华东液体现货市场价均下跌，PA6成本端支撑作用减弱；第二，下半月部分聚合工厂库存水平偏多，已超出合理库存；第三，下游需求持续疲软，聚合工厂出货阻力较大。综上所述，目前国内PA6市场弱势运行，下面具体来看影响因素。

      首先来看第一个影响因素，不难看出，6月份以来PA6常规纺有光切片价格走势与PA6成本线走势大体一致。上半月来看，成本线向上震荡，PA6价格跟随走高，这一阶段PA6盈利能力较弱，紧跟成本线走势。下半月来看，原料己内酰胺成交重心回落，成本线快速下行，成本端支撑减弱下，PA6价格也震荡走低，直至下旬PA6利润面略见好转。由此可以看出，PA6价格波动与成本线走势有较强关联性，成本面的涨跌是目前PA6价格走势的关键性影响因素。

      第二个因素来自PA6聚合工厂的企业库存水平，如图所见，截至上半月，PA6厂家平均库存天数在11天，较上月同期增加3天。据悉，较多厂家合理库存天数为7-10天，而目前均值已在11天，因为部分厂家实际库存已有压力。企业库存采用固定抽样方式，产能占比65%。从趋势上来看，进入6月份企业库存水平逐渐提升，难以支撑价格长期处于高位。

     最后来看主要下游锦纶的开工水平，目前国内锦纶行业开工负荷率在75%，较上周提高1个百分点。从图4可以看出，尽管当前锦纶行业开工水平略见恢复，但整体并不在高位，且锦纶厂家观望情绪不减。6月份仍处于传统淡季，需求未见较好改善，因此对PA6价格走势支撑一般。

      后市展望：就目前而言，国内PA6市场利空要素主导，原料己内酰胺价格走势偏弱，PA6自身供应充足且出货阻力不减，下游需求不旺，PA6新订单跟进不多，预计短期PA6市场偏弱整理，但跌幅或有限。