明新旭腾：投产水性超纤产品获得品牌商认可，营收有望恢复较快增长 ...

       近日，有投资机构对明新旭腾今年第三季度业绩报告进行分析并给予了“买入”评级。据悉，该公司报告称，今年前三季度实现收入5.34亿元、同比下降7.06%，归母净利5487.22万元、同比下降61.63%。 2022Q3公司实现收入2.54亿元、同比增长26.08%，归母净利4182.63万元、同比增长2.68%。 22Q3下游国内汽车消费修复，皮革产品需求同比增长，且超纤产品需求放量，推动公司收入恢复快速增长， 受毛利率下降、研发及财务费用率提升等影响，净利增速相对较低。

      分析认为： 2022Q3国内疫情影响相较上半年改善， 政府出台政策鼓励刺激汽车消费效果显现，公司主要客户一汽大众销量快速回升，公司下游头部汽车客户订单好转，新能源客户订单预计有所放量，且水性超纤订单收入快速增长，推动公司收入实现快速增长。公司在汽车内饰行业运营经验丰富，成为本土优质供应商，进入一汽大众、上汽大众、上汽通用等头部品牌供应链。 2022年上半年受疫情影响，公司下游需求较为疲软，且前期采购高价牛原皮库存较多，消化过程中导致盈利能力下降。22Q3以后公司下游汽车皮革需求恢复，且逐步拓展新能源客户车型定点，投产水性超纤产品获得品牌商认可，公司收入有望恢复较快增长。此外公司高价库存逐步消化，公司积极拓展新客户，新能源品牌车型订单逐步落地，未来国产替代空间较大，目前估值处于较低水平， 维持“买入”评级。需注意有新客户拓展不达预期、汽车行业持续缺芯、 牛原皮价格上涨、人民币汇率波动等风险因素。